无锡12cr1mov合金钢管9月钢材市场可能面临旺季不旺

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从需求来看，9、10月为钢铁行业传统旺季，气候性制约因素将消失，有利于释放刚性钢材需求；但房地产、制造等行业表现低迷，8月房地产投资增速已连续七个月回落，因此钢铁需求更大程度上依靠政策面上出台稳增长措施，但近期李克强总理在2014夏季达沃斯论坛发表讲话称，年内中国不会再推刺激政策，而是转为结构性调整，不是扩总量，而是调结构，决策层似乎暂不准备加大放松力度，由此钢铁市场可能面临旺季不旺的情况。从资金面看，随着定向宽松政策的推出，市场资金面较宽松，但就钢铁行业来看，钢铁产业链资金紧张的局面仍难以得到改观。

从成本来看，今年铁矿石价格已暴跌38%至五年低位，很大程度上是因为巴西淡水河谷、力拓、必和必拓等这些大型生产商供应的低成本矿石充斥市场，重挫市场信心，不过，考虑到9月份铁矿石进口量仍有减少的趋势，且FMG宣布继续下调10月份铁矿石折扣，对于市场心理将起到一定稳定作用。此外，8月份钢铁行业PMI指数为48.4%，较上月回落0.2%，连续4个月保持在50%的荣枯线以下，显示钢铁行业的整体活跃度依然较低。

综合来看，9月宏观经济数据呈现下滑趋势，政策刺激力度偏温和，市场看空氛围蔓延，但随着外需的改善，不足的钢材内需将有望通过出口渠道得以一定程度的缓解；另外当前钢铁企业库存压力较大，成本对钢价支撑作用仍不明显，短期国内钢价或将继续弱势运行。上周A股钢铁指数上涨1.57%，表现强于大市，同期沪深300指数下跌0.54%。

我们继续看好行业龙头宝钢股份，主要是：1)公司的下游汽车保持相对较好增速；2)股权激励力度较大；3)有望首先迈出国企改革的步伐；4)估值便宜。此外我们仍看好下游需求旺盛的子行业，包括受益于下游石油石化、核电发展的能源装备材料公司久立特材以及高温合金生产商钢研高纳(军工高端材料代表企业)；此外，包钢股份逐渐拓展资源业务，值得关注。

　　支撑评级的要点上周(截至2014年9月19日)钢材现货市场主流品种价格总体：建材方面螺纹钢价格小幅上涨0.8%，线材价格下跌3.9%；板材方面除冷轧价格上涨0.9%外，热轧和中厚板价格均呈现下行，分别下跌3.5%和2.8%。期货方面，螺纹钢价格下跌4.2%，线材价格维持平稳。上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌0.4%，唐山港国产铁精粉价格下跌2.6%。
前一周国内板材龙头企业宝钢出台10月份价格政策，对热轧、冷轧等主流产品出厂价格下调80-150元/吨，这是宝钢在最近三个月首次下调出厂价格。上周武钢、鞍钢、首钢等钢厂也对热轧、冷轧等主流板材出厂价格统一下调100-200元/吨，反映出主流钢厂对10月份板材市场仍较为谨慎。。